人民币升值刺破资产泡沫 美国将成最大受益者

完全是为了通胀，价格涨得实在是受不了，人民币汇率作为治理通胀的工具，被推到了第一线。但很可能是“病急乱投医”。
显然，央行去年第三季度货币政策执行报告就已经为它做好了理论铺垫，“经济学的理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀”，自去年下半年以来，人民币升值的主动性明显增强，今年一季度人民币对美元劲升4.18%，破七已成必然。
那么，人民币加速升值究竟能否有效抑制通胀？肯定的理由无外乎两条。
第一条理由是，美元加速贬值，以美元计价的国际大宗商品价格高涨，而中国作为大宗商品净进口国，国际原材料价格上涨容易传导至国内。人民币升值可以使得进口成本相对降低，抑制输入型通胀。高盛、中金是这一观点的主要支持者。据中金测算，人民币名义有效汇率每升值10%，其他条件不变，中国CPI涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降3.2个百分点。人民币快速升值，对于输入型通胀压力
的缓解，或许能起到一时之快的效果，犹如给一个高烧不退的病人一个救急的冰袋。
不过，在我看来，这一看法很可能是一厢情愿，一种“刻舟求剑”的静止思维。
像我国台湾这样的小经济体或许能实现如此目的，但中国大陆不一样，作为全球制造业的基地，这样巨型的一个经济体，最终很可能演变成一场升值与涨价“魔高一尺、道高一丈”的竞赛游戏。
随着本币大幅升值，面对人民币计价的进口原材料价格的骤降，不知道国内企业的需求一时间会被激发出来多少（包括担心未来涨价的预期，预防性存货的增加），加之商品市场上投机资金的推波助澜，短时间内就可能把价格推升十几个点，立即把升值的效力消弭于无形。因为当下全球的初级产品、矿石资源、能源和粮食都处于一个紧平衡的状态和高价位，中国很难随人民币升值去购买更多的国际商品。中国的购买很可能会被指责为拉动国际商品价格上涨的理由；而国际商品价格上涨又会向中国输入通胀，反而加剧国内问题。