上市“阴谋”：圈钱神话是怎样炼成的——英国南海泡沫事件（中）

（接上）直到今天，仍然有很多人认为“国字号”的公司是最安全的公司。毕竟有政府做后盾，相当于多了一重保障。但事实上，政府担保只能保障它不会轻易倒闭（债券相对安全），并不意味着其股价就不会大跌。例如在2009年，美国两大抵押贷款公司房利美和房地美被政府接管，债券投资者毫发无伤，而股票投资人则血本无归。政府决定帮助一家公司，敏锐的投资者应该思考这项交易达成的初衷，注定是有利于政府，也有利于公司。
英国政府之所以为南海公司颁发垄断许可证，是为了解决棘手的财务问题。1711年，英国政府在与西班牙的王位继承战争中欠下了5 000万英镑的长期债务，这些国债一半以上为英国民众所持有，利率高达7%～9%。如何“赖掉”些利息一直是困扰财政部的头号难题。英国政府曾试图游说民众，告诉他们“国家刚打完仗，处境艰难，资不抵债，爱国者应主动减免利息”。可是老百姓是很现实的，“爱国归爱国，但该还的你可一个子儿也不能少”。
万般无奈下，时任财政大臣的罗伯特·哈利（Robert Harley）灵光乍现。他受到之前密西西比公司“股票换国债”计划的启发，主张政府帮助建立一家实力雄厚的公司，允许这家公司发行股票去交换公众手中的国债。当国债悉数落入这家公司之手的时候，条件就好谈了，政府希望把利率降低到4%至5%。
这家公司便是南海公司，主要由一些富有的商人组成。当时英格兰银行也对政府提议的股票换国债计划感兴趣，但在南海公司向政府议员的大举贿赂下败北。1720年1月，南海公司同意从市场收购3 160万英镑的国债，可接受的利率为5%，并自1727年夏后进一步下调到4%，并无条件向政府支付400万英镑作为获取贸易特许执照的回报；政府则允许公司用增发股票的方式与市场投资者“交换国债”。