后汇改时代人民币汇率长期走势研判

 
2005年7月21日人民银行宣布对中国的人民币汇率形成机制进行改革，并一次性地将人民币汇率水平提升2.1%，此后，中国人民币汇率将参照一揽子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。应该说，我国的此次人民币汇率调整远远低于国际社会的预期。就在人民币汇改政策刚刚出台之后不久，一些国际金融机构纷纷预测：这次人民币汇率调整只不过是人民币未来升值的第一步，自此之后，人民币可能象当年的日元一样从此踏上漫漫升值之路。那么，在后汇改时期，人民币汇率的长期走势到底如何？是否真的会象国际机构的预测那样，在今后一个阶段人民币汇率将一路升值上去？还是会在未来相当长的一段时期保持相对稳定？本文试图对此进行简要分析。
笔者认为，要对我国的人民币汇率长期走势进行判断，首先应该弄清中国进行汇率制度改革的真正动机，并对影响未来人民币汇率长期走势的一些关键因素进行深入分析。今年7月，中国人民银行在宣布人民币汇率制度改革之后，曾经专门对这次汇率制度改革的实质进行过说明，央行称我国的这次汇改的目标在于改革人民币汇率的形成机制，而不是单纯地调整人民币汇率水平。在央行的声明中有两个用词非常关键。一是“参考”
。央行称在未来进行人民币汇率管理和调节时，将以一蓝子货币为参考。“参考”一词表明在未来央行决定人民币汇率水平时，一蓝子货币仅仅是人民币汇率的一种参照，并不是主要决定因素，更不是唯一决定因素。二是“稳定”。