胡晓辉：“国家队”积累的巨量筹码怎么办？

按照媒体等统计，上周每日流出资金有几百亿，总体上是市场大众资金买入少，卖出多。那么，如果救市资金为了托价一味买入，必然会把大部分的市场卖出筹码收入囊中。按照以上速率，即便有上万亿的资金，也不一定在长时间中接住抛压。
估算股票现市值四十多万亿，流通市值三十多万亿。股市下跌10%，市值和流通市值就要减少4万和3万多亿。这部分亏损要由场内筹码承担。救市资金买入总量，乘以涨跌幅幅度，就是浮动亏损。
国家队为了托市拿了太多筹码，将来怎么办？一旦单边大量持仓，流动性更有问题。进场容易，出场就会对价格产生巨大冲击。
对于大资金，短线操作盈亏也是极大问题。救市资金已是明牌，市场知道他运动的方向和痕迹。意味着单纯依靠股票一种现货工具，做价格短线波动来降低持仓成本非常困难，反倒是小资金可以利用救市资金船大难掉头、又必须维护价格的现状，不断短促出击获利。
由此，假定救市资金每天几百亿的速度进场托价，消耗速率也非常快。我们并不知道证金公司代表的国家队确切的护盘资金体量，是否真的在万亿以上存疑；即便国家队能够动用两三万亿的资金，是否就能在目前的估值水平上托住整个市场的价格？
救市核心指标——敞口总量
如果资金多到可以买全场，一切好办，跌多就买，无非就是吸筹过程。如果国家队不能买全场，其操作核心应该是控制筹码敞口总量。救市与一般意义的坐庄目标略有不同，是为了维持底价不破。它理想状态是低位买入筹码，上涨就卖，增加现金，减少敞口，以便再度下跌时还有钱再买入托价。即便高买低卖略亏损，能够保证现金流充沛，也是值得的。