中国为什么增持美国国债？

《新京报》，2008年5月22日
虽然中国政府并未公布其外汇储备的资产结构和币种结构，但是市场仍可以从中国交易对手公布的数据中寻觅到中国政府外汇储备管理的蛛丝马迹。近日美国财政部网站数据显示，截至
2008
年
3
月底，中国大陆持有美国国债存量为
4906
亿美元，仅次于日本的
6007
亿美元。纵向比较，
4906
亿美元是美国财政部公布的中国持有美国国债的历史次高水平，仅低于
2008
年
1
月底的
4926
亿美元。与
2008
年
2
月底相比，中国政府在
2008
年
3
月增持美国国债
37
亿美元。由于目前美元相对于欧元、人民币和日元的汇率仍处于下跌态势，我们不仅要问，中国为什么增持美国国债？
必须指出，这
4906
亿美元美国国债既可能被中国人民银行所持有，也可能中国其他金融机构和企业所持有，因此并不完全体现在外汇储备内。但是由于中国金融机构和企业的外国资产持有数量远低于中国人民银行，因此以下我们主要探讨中国央行增持美国国债的原因。
首先，虽然近来中国央行持有美国国债的绝对数量有所上升，但美国国债在外汇储备中的比重却一直在下降。例如，