辜朝明《大衰退年代：宏观经济学的另一半与全球化的宿命》

第二个阶段是经济过了刘易斯拐点之后，社会进入到一个储蓄、投资、消费交互增长的状态，又被称为黄金时代。企业提高对生产设备的投资，同时迎合满足雇员的需求，增加工资，改善工作环境和生产设备等等，形成了一个互相作用、向上的正向循环。
这个阶段中，几乎社会中的每个人都能享受到经济发展的成果，同时会形成一个以中产阶级为主的消费社会，即使是教育程度不高的人，工资也在增长，社会各个阶层的生活水平都在提高。所以这个阶段也被称为黄金时代。
第三个阶段，是辜朝明提出的一个独特阶段：全球化背景下，经济体经过成熟发展期进入到发达经济阶段后，会进入到被追赶阶段。这时社会开始出现分化。对于劳动力来说，只有那些技术含量比较高的工作会继续得到很好的工作回报，那些教育程度比较低的传统制造业工作的工资会逐渐下降，社会的贫富差距进一步扩大，国内的经济、投资机会逐渐衰竭，投资机会被转移到了海外。
这时，GDP增长主要依靠持续的科技创新。如果这方面能力比较强（如美国），GDP仍会低速增长；如果创新能力不强，创新速度不快（如欧洲、日本），则本国经济增长乏力，投资转移到海外或非理性领域。辜朝明认为，西方社会大概在70年代进入到第三个阶段，当时主要被日本和亚洲四小龙追赶。
80年代，中国开始进入到国际经济循环中，日本也开始进入到被追赶阶段。处在被追赶阶段后，国内经济增长机会急剧减少，经济增长就比较容易进入到那些易形成泡沫的领域中，无论日本、美国还是西欧都是如此，资金先后进入到房地产、股市、债市及衍生证券中，造成了巨大的泡沫形成和之后的泡沫破裂。