人民币纵横谈：广义货币M2激增之谜

1978年改革开放以来，特别是1992年至今，中国经济呈现几何式的增长，经济规模不断扩大，目前已是世界第二大经济体。伴随经济规模的不断扩增，市场货币流通量也逐渐加大。尤其在金融危机影响下，中国推出4万亿的投资计划和十大产业振兴规划，使得中国的货币供应量M2超额增长。截止2011年底，中国广义货币供应量余额M2达到85.16万亿元（2012年10月达93.6万亿）。
中国货币供应量统计数据的资料始于 1952 年，当年的货币供应量（M2）101.3亿元。从那时到2011年底，M2增幅达8407倍。
在改革开放以前的1952－1978年间，M2增长大体平缓，年增量从没有超过百亿元，属于低通胀时期。其中大跃进运动后的1961年到1964年，以及文革中的1969至1970年，曾出现过M2负增长的通缩现象。
从1981起，情况有了很大变化。1981-1983年每年平均新增货币400多亿元，1984年到1989年出现突飞猛进，每年平均新增货币1500多亿元，1989年货币存量达到12 000亿元，通货膨胀率逾20%，创造了建国以来的最高记录。
1990－1993年，货币增长量每年都还控制万亿元以内。1993年比1992年新增9 400亿元，环比增长速度39%，1993年货币存量达到了34 879亿元。从1994年起，年度货币增长量突破了万亿，1994年比1993年新增12 100亿元，环比增速为34.6%。作为对照，1992－1994年GDP增长速度分别达到14.2%、13.5%和12.6%，显然M2增速大大超过了经济增长。1994年通货膨胀率再度超过20%。