遭人唾弃的新股发行机制为什么改不了？

如果政策不变，那么打新股的无风险收益率就不会发生变化，围猎新股的打新资金，如银行的理财产品，企业的流动资金等会越来越多，直至最后形成均衡利润，从理论上来说，最终所有的资金会蚕食这部分收益，导致收益率下降。
事实正是如此，统计显示打新收益今年仍在高位徘徊，但收益率已有下降趋势。今年新股上市首日平均涨幅为191%，网上中签率平均为0.3%，假设全年参与新股申购40次，则全年获得收益率约为23%，这是一年期存款利率的5.9倍。对以贷款融资申购新股的投资者而言，其收益率也高达15.71%。但二级市场“炒新”热情开始回落，一级市场“打新”的收益率自然也出现下降趋势。从疯狂的8月到11月，打新股的年化收益率在逐步下降。
这是因为成本的提升，表现在打新股资金增加，中签率下降以及打新股短期拆借资金成本的提高，以及开盘即跌的二级市场表现——多来两只类似中石油这样的套牢股，就能使二级市场上将投资者的炒新热情冰消，没有追涨者，一级市场就成为自娱自乐的演出场地。
据WIND数据统计，6月以来，新股首日表现最疯狂的时期在8月份，该月上市的21家新股中，涨幅超过300%—500%的就有8家，其中宏达经编和中核钛白涨幅均超过500%，9、10月份，新股上市首日上涨200%、300%好像家常便饭。到11、12月，在中国石油和中国中铁上市之后，新股首日涨幅开始出现明显下降，在中国中铁之后，新股上市首日涨幅就没有再超过150%。