程亦军：卢布危机的原因、影响与启示

在此情况下俄罗斯中央银行被迫再度紧急加息，将基准利率上调至17%。然而事与愿违，16日卢布汇率重现颓势，再度大幅跳水，又一次刷新历史新低，年内累计最大跌幅超过100%。17日和18日两天，俄罗斯中央银行和财政部联手干预汇市，大量抛售外汇，卢布汇率逐渐趋于平稳，并在18日借国际石油价格回升之机大幅反弹10%。俄罗斯高官据此高调宣称卢布危机已经结束以稳定民心。正当人们以为卢布危机真的已经过去的时候，12月29日俄罗斯经济发展部发布了《俄罗斯联邦2014年1—11月社会经济发展总结报告》，前11个月令人失望的宏观经济指标重新引起恐慌，卢布汇率再一次深幅下跌，盘中最大跌幅达到9.5%，此前俄罗斯政府的种种努力随之化为乌有。时至今日，卢布汇率依然处于不稳定状态，继续盘跌的可能依然存在。
一、卢布汇率暴跌的原因
发生在近期的卢布贬值并非突发性事件，它基本符合市场预期。最近两年来，卢布的市场表现始终不佳，汇率总体呈逐季下行态势，持续贬值是大概率事件，市场人士对此早有心理准备。但是，在短期内下跌幅度如此之大，下跌速度如此猛烈，却是出乎绝大多数市场人士意料的。通过对国际市场和俄罗斯国内经济状况的综合分析我们可以看出，造成此次卢布恶性贬值的因素是多方面的，既有表象的，也有深层次的。诱发卢布危机的直接原因主要是美元的强势回归、石油价格的暴跌以及因乌克兰危机引发的西方对俄罗斯的经济制裁，而根本性原因则在于俄罗斯自身经济存在着严重的问题。